赵相宾:特评:美联储9月不加息对汇市影响的正方两方面

文章发布时间:2015/9/21 15:39:16



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赵相宾:特评:美联储9月不加息对汇市影响的正方两方面

汇市终于迎来难得一见的上涨,被压抑在联储经济数据走好和9月份可能升息之下的非美货币,美联储宣布不加息后非美货币价格走势趁机走出报复性的反弹和上涨。非美汇率酣畅淋漓的上涨可惜维持的时间太短,仅仅周五(9月18日)晚间收盘前美指王者归来,非美上涨无法企稳高位纷纷坠落走低。

美联储不加息的原因对汇市其他非美货币的影响比较大,虽然不加息是个简短的结果,但蕴含在其中的分析逻辑因素则是每个非美货币走势都无法忽视的影响。但纵观议息宣布后的两日收盘走势,则带给汇市投资者和分析人事更多的思考,这方面不同我认为主要体现在以下两个方面。

第一,联储不加息导致汇市波动上涨的必然性

美联储在9月份议息会议后做出了维持0-0.25%的利率不变,就其结果看在市场事先的分析和可能性对比中得到30%左右的;结合和市场预期完美配合,这充分说明市场的预判和联储最后的结果之间的高度一致性。

联储不加息后美元的下跌并不是第一波的趋势和走势;因为早在上周三(9月16日)美国公布的8月CPI季调月率大幅跌至-0.1%就体现出来了这一点;当时美指的波动幅度是达到了94.36点附近。

基本面的分析逻辑也在日常正负相关性中得到了体现;毕竟不加息对美元的支持作用是个削弱;从而利好美股和贵金属价格的反弹走势。联储会后申明中阐明的对劳动力市场上涨的肯定,和对通胀走低的担忧极其加息是在通胀达到2%的门槛再次重申;而对于中国经济走势放缓的担忧是其不加息的说法多少有些虚晃一枪的感觉。

无论如何,美联储不加息的市场影响后果,就是让美指再次试探近期波动的底部附近;金银的大幅反弹且能收高也在意料之中。唯独汇市中的非美货币的波动多少让市场有些再度纠结。这其实牵扯议息后导致的另一个无奈的结果。

2.美联储不加息导致汇市波动的逆向效应再次体现

对于价格的分析效果,首推对时间框架的确定,因此从长期看趋势,从短期看情绪,都是分析贴近投资的实际的需要。那么,从更短期的因素看如何解释周五收盘美指的反攻收高?又如何解释非美货币上涨的脆弱性呢?

任何金融政策的出台都会对市场热点和投资行为构成重大的影响,这种影响无论是心理还是投资走势都能体现出来,前一种体系的投资气氛后一种则体现了这种情绪的结果。美元有当前收高的表现,其实是联储不加息的理由和非美货币自身的走势相关性比较高,原因有以下几个方面。

首先,美联储在不加息会后的陈述中,是对全球经济增长的不确定性有担忧,这其中就包含从欧洲到日本到澳洲等传统工业国家的增长出现较大的问题。这些货币的波动无法走高与其说是降息支持效果有限,还不如说是自身有太多问题无法自强走高造成的。

其次,一个货币的走高多少都和该国的经济和金融的表现好坏有关,对比性和替代性极其融资的需求虽然也可能造成一定的交投活跃和短期的波动,但是长期的走势则必然和自身的强弱脱不开干系。

第三,美国不加息和美元的下跌不一定会呈现必然负相关,从常规经济和金融波动的逻辑分析的确如此,但是美元能从去年7月份上涨到当前的高位绝不是浪得虚名;背后有其经济增长的稳定支持,从去年10月份退出量化宽松后的美元表现到当前经济数据的持续改善都是相得益彰。

因此,任何价格的走势都会呈现当前的一跌一涨的格局,只是放在美元先跌后涨而又在议息后两日就呈现如此结果让人咋舌而已。这要是其他货币的表现相信投资者也回泰然若之。

综合看这种逆向效应实属正常,不是每个结果都会对应一个原因,市场是非理性的波动,尤其是短期波动就是如此。

3.如何分析近期或后半年的汇市波动趋势

首先,美指的波动将是宽幅震荡到年底;

3和4月两次触及反弹顶部100点附近后,在今年的5月和8月份触及回落的两个低点93点附近后,本次的反弹也将被限定在以上这个区域。

下方在93-94点之间美元已经构成了绝对的重要支持区域,这个区域将是今后美指波动的下轨所在;而周五的反弹收高是再度夯实的一次加强结果。

 

其次,欧元有反弹力量但上行空间有限;

欧元/美元的汇率以周收跌告终在1.128点附近,8月在1.1714点附近的高位有可能成为后半年上涨的绝响;这个判断的结果还是由于上周五大幅度收阴线构成了的。目前的上轨在就在这个位置,这也是本轮美联储不加息所能提供的最高上涨空间了。

 

第三,英镑短期受阻中期还有上升余地

英镑/美元的走势从9月7日开始企稳反弹走高,三浪完成后进入调整阶段,虽然本次的波动收阴线,但是料不至于形成类似8月25日的走势后果。目前的反弹至少看到1.58或1.6点附近。这个趋势和判断结果和短线的调整无关,投资者需要分清时间周期和趋势研判的不同角度。

 

第四,澳元短期见顶影响还有上升动能

澳元/美元的走势日线收盘实在难看的很多,当然这是对于多头来说的用语;其双射击之星的格局使得周一的回落成为必然;但是考虑到周期和形态综合考量,位于0.7点附近的位置显然是最强大的支持,至少短期美国不加息带来的支持在技术上还是有效的。

 

第五,日元三角形收敛后等待破位趋势

美元/日元的走势收盘在120点附近,这也让市场大跌眼镜,预期的118点位置似乎成为触不可及的目标;只需要把判断的时间放在周线中就可以看得出来,这个下行的目标还是存在第一定的可能性。

 

就投资价值分析看,英镑的波动清晰性可以列在首位;其次是加元和澳元的走势;观望或者等待的货币是欧元和日元。


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